广发策略戴康:三大视角看出口“近忧远虑”下投资机会 _ 东方财富网
原标题:3视角看出口“近忧远虑”下出资时机 摘要 【广发战略戴康:三大视角看出口“近忧远虑”下出资时机】从投入产出表视角看我国工业链出口依存度,中游制作、消费相关的工业链出口占终究运用比趋势性上行。2017年出口占终究运用比超50%的出口高灵敏型工业有非金属矿藏制品、金属制品、其他制作、化学工业、纺服皮革制品和采矿。动态来看,2010年以来我国中游制作、消费相关的工业链出口占终究运用比呈趋势性上行,而加工类工业链的出口占终究运用比则趋势性下降。    当时我国出口局势一起面临着“短期疫情冲击”、“长时间结构调整”的“近忧远虑”。本文经过三个视角,回答以下问题——“远虑”:我国各工业链的出口依存度怎么?怎么寻觅海外商场空间趋势性上行的赛道?“近优”:后疫情时期,我国出口的康复节奏怎么?康复结构上有什么不同?对出资有什么启示?   视角1,从投入产出表视角看我国工业链出口依存度,中游制作、消费相关的工业链出口占终究运用比趋势性上行。2017年出口占终究运用比超50%的出口高灵敏型工业有非金属矿藏制品、金属制品、其他制作、化学工业、纺服皮革制品和采矿。动态来看,2010年以来我国中游制作、消费相关的工业链出口占终究运用比呈趋势性上行,而加工类工业链的出口占终究运用比则趋势性下降。   视角2,从上市公司财报视角看职业出口依存度,科技制作、可选消费海外收入占比更高,外需占比也趋势性上行。2019年底,一级职业中,出口依存度极高的职业有电子、家电;二级职业中,出口依存度极高的职业以科技制作、可选消费相关职业为主。动态来看,2004年以来,技术密布型和本钱密布型的工业出口依存度继续上行,资源密布型和劳动密布型工业的依存度则趋势性下降。从细分职业来看,2004年以来海外依存度呈趋势性上行的职业往往是产品附加值较高的职业——TMT职业中技术含量继续上升的工业;消费职业中具有我国优势&全球商场较大的工业;金融职业中事务全球化的细分工业;周期性职业中本钱密布特点较强、资源特点较小的职业。   视角3,从海关总署出口商品高频数据看,新冠病毒“后疫情时期”电子、信息消费产品及可选消费或领衔反弹。从4月出口数据来看,现在部分可选消费的出口明显反弹,电子、信息消费产品出口缓慢康复,工业、机械产品的出口状况则一半改进一半恶化。当时咱们处于“后疫情时期”,学习09年“海外需求U型探底反弹期”的经历,咱们总结3条新冠病毒“后疫情时期”出口链条的获益受损途径:途径1获益——海外需求康复与居家需求上行共振(家电、食物);途径2获益——海外需求上行主导(电子、信息消费产品、机械设备);途径3受损——海外需求下行主导(皮制品、针织衣物、玻璃制品)。   中心假定危险:   海外疫情重复,海外除疫情外危险事情进一步发酵,逆全球化加快。(文章来历:广发战略研讨)

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